Evolutia sentimentului investitorilor in raport cu dinamica ciclului economic

Evolutia economiei si a pietelor financiare este ciclica. Aceasta ciclicitate are la baza aspecte macroeconomice, monetare, dar si aspecte ce tin de sentimentul si psihologia multimilor. Ele nu se repeta intocmai de la un ciclu la altul, insa evolutia de baza si efectele acestora sunt in esenta aceleasi. Ciclurile difera ca durata si anvergura, iar manifestarea lor pe piata financiara este de obicei insotita de aceeasi ciclicitate si in economia reala, desi exista si cazuri de recesiune economica fara o manifestare asemanatoare pe piata financiara.

Indiferent insa de particularitatile fiecarui ciclu economic, evolutia ciclurilor pietelor financiare este insotita de manifestari emotionale ale investitorilor care influenteaza la randul lor evolutia activelor financiare. Aceste acumulari emotionale se pot manifesta la nivel general pe piata financiara, pe sectoare distincte, sau chiar pe active individuale, decompensarea fiind insa identica in toate situatiile.

Devine astfel extrem de important pentru investitorul individual de a avea capacitatea sa recunoasca aceste acumulari psihologice la nivelul masei de investitori pentru a se putea proteja sau pentru a beneficia de contextul existent, mai ales in momentele de maxim risc sau maxima oportunitate financiara.

Cercetatorii au identificat modul in care evolueaza sentimentul investitorilor in functie de etapele ciclului economic sau financiar (evidentiate si in graficul de mai sus). Noua insa ca investitori ne revine sarcina de a ne intreba, inainte da a lua decizia de a investi, UNDE ne aflam din punct de vedere emotional in raport cu evolutia ciclica a pietei, sectorului, clasei de active sau activului individual (companie) pe care il tintim.

1. OPTIMISM – Dupa consumarea recesiunii, totul incepe cu o intuitie, cu o speranta ca pietele vor evolua favorabil, conducand investitorii spre cumpararea (timida inca) de actiuni. Adesea, exista si un catalizator, cum ar fi de exemplu interviul presedintelui Barack Obama din Martie 2009, in care acesta spune ca “activele financiare sunt atat de ieftine, incat cumpararea de actiuni pare o alegere buna pentru viitor”. Ce a urmat? O crestere nemaiintalnita a pietelor financiare timp de 10 ani.

2. ENTUZIASM – Lucrurile incep sa mearga bine, rezultatele financiare se imbunatatesc, iar investitorii incep sa spere si sa anticipeze o posibila revenire pe crestere si realizarea unor castiguri substantiale pe termen mediu si scurt.

3. INCANTARE – “E super sa investesti in actiuni.” Evolutia favorabila genereaza profituri pentru toata lumea, iar investitorii se simt confortabil cu castigurile deja constante. Majoritatea incepatorilor se simt “destepti” si au impresia ca propriul sistem de investitie le va furniza rezultate excelente pe termen lung, ca au gasit “formula castigatoare”, ca vor continua sa castige, indiferent de evolutiile ulterioare.

4. EUFORIE – “Cumpar la orice pret. Creste oricum !” Acesta este punctul de RISC FINANCIAR MAXIM, dar totodata si punctul de castig financiar maxim. Orice investitie se transforma in profit usor si rapid, iar majoritatea investitorilor ajung sa ignore regulile de baza ale managementului riscurilor. In acest moment evolutia pietei este constant crescatoare sau parabolica, toti indicatorii tehnici sunt supra-extinsi, iar investitorii ajung sa ignore cele mai elementare notiuni de control al riscului, de teama de a nu rata oportunitatea de a face bani usor si rapid. Este cel mai periculos moment pentru investitori.

5. NEGARE – Piata incepe sa scada, adesea cu o cadere importanta pe tremen foarte scurt. Investitorii sunt insa prea obisnuiti ca piata nu poate decat sa creasca, si au tendinta sa ignore semnalele. Se instaleaza starea de negare, investitorii interpretand caderea din piata ca pe o situatie temporara, cresterea urmand sa-si reintre in drepturi cat de curand.

5. ANXIETATE – “Of, chiar continua sa scada !” Piata incepe sa muste serios din castigurile “cu greu obtinute” de investitori in toata perioada de crestere. Dar investitorii, mai ales cei incepatori, care nu au vazut niciodata asa ceva, se amagesc ca “oricum, pe termen lung, pretul va creste”.

7. FRICA – Realitatea incepe sa isi faca loc in mintea investitorilor. “Se pare ca nu suntem atat de destepti pe cat ne-am crezut !”. Se instaleaza confuzia. Cea mai buna solutie e lichidarea,  “marcarea” profitului care a mai ramas, insa pentru diverse motive, majoritatea alegem sa nu o facem. Amintirea cresterilor si castigurilor consistente e prea vie in memoria investitorilor.

8. PANICA – In acest moment, toate castigurile au fost pierdute. “Am avut sansa de a profita, si am ratat-o”. Nestiind cum sa reactionam, am face orice pentru a aduce portofoliul nostru din nou pe “verde”.

9. DISPERARE – De departe, perioada cea mai intensa emotional. Suntem dezorientati si complet neajutorati. In acest moment simtim ca suntem la mila pietei si ca nu mai avem nici un control.

10. CAPITULARE – Am atins punctul final, nu mai suportam, vindem la orice pret, numai sa scapam de tot ce avem. Atata vreme cat reusim sa scapam fara alte pierderi suplimentare, suntem multumiti. Acesta este momentul de vanzare accelerata, ultima cadere masiva de pret.

11. DEZNADEJDE – Dupa ce am “scapat” de pe piata financiara, nu vrem sa mai auzim vreodata de investitii in actiuni. Pietele financiare nu sunt pentru noi. Acest context, care se intampla extrem de rar, este si punctul de MAXIMA OPORTUNITATE FINANCIARA. “Cum am putut fi atat de naiv?” se intreaba multi dintre investitori. Altii, incep sa analizeze, ce au facut bine, ce au gresit, ce nu au inteles la timp, ce ar fi putut sa faca… Adevaratii investitori / traderi se nasc aici.

12. SCEPTICISM – “Parca, parca… dar nu, a fost prea urat. Mai degraba piata ne amageste putin. Dar semnele sunt bunicele… poate pe viitor, cine stie.” Cine a rezistat, incepe sa vada luminita de la capatul tunelului.

13. SPERANTA – “Pot totusi sa reusesc! Intr-un final, se pare ca piata financiara chiar are cicluri (socant, nu? :))”. Si in acest fel, investitorii incep sa analizeze noi oportunitati.

14. USURARE – Suntem pe crestere din nou. Se fac profituri, desi nu substantiale, parca tot cosmarul s-a terminat cu adevarat. Usor usor ne recastigam increderea in abilitatile noastre de a investi. Urmeaza OPTIMISMUL. Ciclul financiar porneste de la capat!

Devine interesant ca de fiecare data cand analizam decizia de a investi sau nu intr-o companie, index sau alta clasa de active (cum ar fi metalele pretioase, petrolul, etc.) sa ne punem intrebarea: unde ne gasim din punct de vedere emotiv in acest moment? in ce context psihologic? astfel incat evolutia ciclica sa nu ne gaseasca nepregatiti…

Intr-un final, asta poate face diferenta.